营收4052亿却亏了84亿：三大航每运一位旅客为何倒贴23元

先说结论：三大航前三季度营收都在涨，合计却亏了84亿元，每运一位旅客倒贴约23元。问题不在没人坐飞机，而在油价：光上半年三家多付的油钱就约257亿元。

中国国航波音787客机。摄影：AndrewDawes，CC BY-SA 4.0，Wikimedia Commons

去年刚扭亏，今年又回到亏损

10月30日至31日，三大航三季报陆续披露。中国国航前三季度营收1409.63亿元，同比增长8.58%，归母净亏损20.15亿元；东方航空营收1170.66亿元，同比增长10.01%，归母净亏损21.15亿元；南方航空营收1472.12亿元，同比增长6.93%，归母净亏损约43亿元。三家合计营收约4052亿元，合计亏损约84亿元。

这个结果的落差在于，去年前三季度三大航是集体盈利的，那是它们连亏五年之后第一次在前三季度赚钱。今年营收继续增长，利润却又掉回了亏损。

第三季度本是暑运旺季，最赚钱的一个季度。今年国航三季度营收516.95亿元，同比增长5.35%，归母净利润只有2.71亿元，同比下降92.64%；东航三季度营收428.32亿元，同比增长8.18%，净利润6400万元，同比下降98.19%；南航三季度则亏损约6亿元。旺季几乎没能把上半年的窟窿补上。

钱去了哪里：一笔油账

三家公司都把原因指向航油。半年报显示，上半年国航航油成本327.66亿元，同比增长34.69%；东航291.65亿元，同比增长36.22%；南航348.86亿元，同比增长37.7%。

算一笔账：按这三个增速倒推，去年上半年三家航油成本合计约711亿元，今年是968亿元，多花了约257亿元。同期三家营收的增长，远远不够覆盖这笔多出来的油钱。航油是航空公司最大的单项成本之一，而且很难在短期内转嫁：机票价格要看竞争和需求，提价太快，旅客就流向高铁或者推迟出行。

再换一个角度看亏损有多“薄”：三大航前三季度合计运送旅客约3.72亿人次，按营收算，平均每位旅客贡献约1089元；按亏损算，每位旅客亏约23元，大约是收入的2%。也就是说，三大航并不是生意塌了，而是利润空间本来就很窄，成本一涨两三成，薄利就变成了亏损。

还有一个容易被忽略的细节：三家的营收增速在7%到10%左右，说明客流和收入并没有拖后腿，拖后腿的主要是成本。这也是为什么这份成绩单会被概括成“机票卖得越多，亏得越多”：每多飞一班，就要多烧一班的油，而每位旅客身上的利润空间，原本就很薄。

对旅客和航司分别意味着什么

对航空公司，这一轮亏损说明了行业的老问题：收入端靠客流和票价，成本端被油价、汇率、飞机租金这些自己控制不了的因素左右。客流恢复了，并不等于利润恢复了。三家里南航亏得最多，约占合计亏损的一半，它的机队规模最大，油价上涨带来的成本增量也最大。

对旅客，短期看，航司更有动力减少低价票、调整燃油附加费、砍掉不赚钱的航线；长期看，航空公司要靠更省油的新飞机和更高的客座率来消化成本，这些都需要时间。

定焦观察

四季度是传统淡季，三大航全年亏损会扩大还是收窄，要看油价能否回落。

国内航线燃油附加费的调整，是油价压力向票价传导的最直接信号。

年报里三家各自的航油成本和客座率，可以把今年这笔油账算得更完整。

来源：
https://www.yicai.com/news/103418802.html
https://www.sohu.com/a/1094966174_121010226
https://www.sohu.com/a/1094525323_122014422
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-07-15/doc-inihvumn4850367.shtml
https://m.21jingji.com/article/20260831/herald/8f4fdaca22930a4bf24adddadf7ac354.html
https://m.mp.oeeee.com/a/BAAFRD0000202511031468464.html